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从前天下午开始，不断有朋友向攸克君咨询关于国开行棚改贷款审批权上收的事情，最初攸克君还没有当回事，直到后来被问及问题逐渐变成了“棚改贷款暂停”、“棚改停止货币化安置，改为实物安置”之后，攸克君觉得“事情大了”，果不其然，昨日房地产板块股价大跌。

鉴于此，攸克君紧急向几位政府部门、金融界的人士求援，他们透露了一些情况，总结起来，基本包括如下几点：

一、国开行的棚改专项贷款没有一刀切地暂停，抵押补充贷款（下称PSL）也没有一刀切的暂停。有部分城市出现了暂停的情况，但是与PSL政策无关，主要原因是地方政府债务限额的问题。也就是说，现在地方政府有债务总额上限，这个上限是不可以超过的。而棚户区改造的国开行贷款以及PSL，是否纳入到地方债务总额当中，各个地方的认知有偏差，于是就出现了认为应该纳入地方债务总额当中的地方，为了避免突破地方债务总额上限，而暂停棚改及其贷款等情况。

二、按照最初的政策设计，城镇棚户区改造的政策性金融支持，主要由国开行承担；农村地区危房的政策性金融支持，主要由农业发展银行承担。当前，政策性银行对于棚户区改造的管理口径，确实有更谨慎的取向，但是，这个谨慎不是由于对棚改模式调整，而是对地方政府债务的控制为出发点。

三、目前尚未有棚户区改造暂停货币化安置，改为实物安置的决策。因为每年、每一届政府任期，都会定下明确的以套为单位的棚户区改造任务目标，而后逐级分解到省、市县，同时逐级考核。同时，向社会公开接受监督。货币化补偿是能够迅速推动棚改进度的模式，如果一刀切的停止这种模式，会造成向社会承诺的改造任务目标不能完成，对于任何一级政府以及中央主管部门，都是不能接受的。截止目前，没有一年也没有一个政府任期之内的棚户区改造，未能完成任务。这一轮的任务，是定到2020年。

四、当前棚户区改造的资金来源主要有四种。一种是财政出资，这部分资金很少，如果地方政府财政拿得出足够的钱，那么棚改不用等到这几年；第二种就是政策性银行的贷款资金，同时，创新出了PSL工具，这部分资金的比例是最大的；第三是商业银行资金，这部分资金要到棚改后期社会资本参与时才能有用，在最难的拆迁阶段，商业银行的贷款是没戏的；第四是棚改专项债券。这是今年给出的新政策，这个债券的发行额度，是纳入地方债务总额管理的。

五、由于整体金融环境是“去杠杆”的、“收缩的”，因此，从主管部门的意图来看，希望未来逐步使棚改专项债券，在棚户区改造的过程中，扮演更为重要的角色。这个债券，专款专用。

六、现行政策性金融机构对棚改的金融贷款，一般的期限是15年起，省级政府统筹，地市一级政府承担还款义务，还款来源，包括土地出让金，安置性住房的销售收入等。

七、棚改的问题，与地方债管理高度关联。2014年之后，随着新《预算法》的实施，地方政府举债被严格限制，但是地方政府变换了方式，很多通过政府购买社会服务的方式，来变向举债；为了应对这个问题，2017年，又发了87号文，把政府购买社会服务举债的变通路径基本堵死。但是，提请诸君注意的是，这个87号文，给棚改留了口子：“党中央、国务院统一部署的棚户区改造、易地扶贫搬迁工作中涉及的政府购买服务事项，按照相关规定执行。”这确保了当下，棚改货币化的模式，得以继续。

以上7点信息，有些是最新进展，有些纯属常识扫盲，基于这些信息，攸克君简单讲几点自己的判断：

1.由于2020年的棚改目标已经向全社会公布，因此，棚改停下来，是不可能的，棚户区改造，仍然会极大概率的推行下去。

2.对于地方政府债务的控制，在金融去杠杆的背景下，肯定是趋严的，而棚改与地方政府债务高度关联，势必会受到影响，但是，这是“原因”与“结果”的问题——地方政府控制自身债务是原因，而不是中央调整棚改政策是原因。

3.三四线城市对于货币化棚改之于房地产市场的作用，是高度依赖的。因此，那些地方政府债务较高，已经或者已经触碰上限的城市，货币化棚改的进度会放慢，房地产市场会受到比较大的影响。但是，对于那些债务总额压力不大的三四线城市，棚改货币化的进度，不会受到太大影响。